中国钢铁业产量创纪录却遇经济放缓，半只脚踏入熊市

中国钢铁业产量屡创高位，却碰上本国经济放缓以及中美贸易纠纷的残酷现实，导致钢铁价格过去三个月暴跌近20%，钢铁业几乎半只脚已踏入熊市。

指标上海螺纹钢期货价格在8月22日触及年内高位每吨4,418元人民币(637.52美元)后，到周三跌至3,586元人民币，跌幅已达到18.8%。

值得注意的是，当前钢铁期货价格仍高于去年底，去年收报每吨3,431元人民币。但近期的跌势已接近将年内涨幅回吐一空。

老旧低效钢厂不断关停之际，强劲的盈利能力，令钢铁业今年二三季度表现强劲。但目前该行业景气似乎有所逆转。

中国今年以来的单月钢铁产量屡创新高创下一个又一个纪录高位，除了8月外，4月以来的每个月都创产量新高。

根据11月14日公布的官方统计数据，中国10月钢铁产量达8,255万吨，高于9月的8,085万吨。

数据显示，今年1-10月钢铁产量为7.8246亿吨，同比增加6.4%。

利润率高企激励了钢铁产量增速。钢价8月升至年内高点时，钢厂的利润接近每吨1,000元人民币。

但随着钢价回落，利润也将承压，钢厂的关注焦点料将放在钢品的需求展望。

这正是现实与未来期望可能脱钩的部份，因为中国经济内部推动钢铁需求的几个引擎，似乎都遭遇下行压力，不过由政府出台刺激措施来提振需求方面，仍然存有希望。

经济数据欠佳，憧憬刺激措施

中国钢铁消费大户–房地产行业10月投资增速降温至10个月低点7.7%，低于9月8.9%的增长步伐。

10月汽车销售量减少11.7%，今年头十个月的销量首次负增长，较上年同比下滑0.1%。

中国是全球最大的汽车市场，今年销量恐会萎缩，这将是至少1990年以来首见，这亦是对钢铁需求的偏空讯号。

中国10月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.2，仅略高于荣枯分水岭50，且是2016年7月来最低。

钢铁出口亦下滑，今年前十个月出口同比减少9.3%，主要因美国和其他国家加征关税等措施。

这些经济数据肯定令钢铁行业忧心，但市场预期北京将增加基础设施的刺激性支出以支持经济增长。

然而，刺激性支出生效或许需要一些时间，意味着钢铁需求和价格可能难以实现有力的反弹。

未来几个月的未知因素是，全中国冬季对抗污染的措施到底会产生什么影响。

数项限产措施已经公布并实施，此为减轻冬季空气污染的措施之一。

然而，去年冬季尽管采取了类似措施，钢铁产量实际上仍出现了增加，因为不限产地区的钢厂增产盖过了其他地区的减产。

预计今年冬季限产的范围会更广，尽管没那么严苛，也将导致产量下降。

这或许能给钢价托底，同时市场可评估政府的经济刺激措施的影响。(完)

文/Clyde Russell 来源：路透