中海油深陷加拿大油砂项目泥潭

本月，尼克森去年安装的一条管线破裂了，在北阿尔伯塔地区泄漏了接近31,500桶的原油、废水和砂石混合物。

早在2013年收购加拿大尼克森公司(Nexen Inc.)的时候，中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd. ,0883.HK, 简称:中国海洋石油)就知道自己买了麻烦。只不过直到现在它才弄明白这个麻烦有多大。

就在斥资150亿美元收购尼克森数周后，中国海洋石油高管在加拿大城市卡尔加里对这家加拿大公司给出了一个直白的估计。据与会者透露，中国海洋石油首席执行长李凡荣向记者们表示，尼克森仅占据了中国海洋石油2%的利润，这一比例太低。尼克森当时已经有几年时间难以在加拿大阿尔伯塔的荒野地区从油砂中开采出原油了。

两年过去了，中国海洋石油还在努力解决尼克森带来的麻烦，而油价走低令情况更是雪上加霜。眼下，中国海洋石油还得就一桩石油泄漏事故做出解释：就在这个月，尼克森去年安装的一条管线破裂了，在北阿尔伯塔地区泄漏了接近31,500桶的原油、废水和砂石混合物。

尼克森首席执行长方志周三站在名为Anzac村庄附近的漏油地点表示，发生这一切令人非常失望，他个人对此深表歉意。在他说话的同时，四下弥漫着石油的气味。

收购尼克森似乎实现了中国海洋石油30年的夙愿——成为一家全球石油公司。尼克森让中国海洋石油拥有了加拿大油砂权益、苏格兰近海北海油井的权益以及也门原油生产权益，并增加了在墨西哥湾的业务。

但现在，收购尼克森似乎成为了中国国有企业一系列不合时宜的收购原油和天然气资源交易中最糟糕的一桩交易。当油价高企时，这些公司在全球收购了数百亿美元资产。而如今，其中很多资产已大幅贬值，而且中国经济放缓又导致能源需求下降。

收购尼克森是这些收购交易中规模最大的一个，而其加拿大项目表明一些押注错得多离谱。尼克森的油砂项目叫做Long Lake。据蒙特利尔银行(Bank of Montreal)投资银行子公司BMO Capital Markets，根据基准指标衡量，该项目是加拿大油砂中心艾伯塔北部产量最低的油砂项目之一。

最近退休的中国海洋石油内部研究机构能源经济研究院(Energy Economics Institute)首席能源研究员陈卫东称，他从不认为这是一桩好交易。

国有企业中国海洋石油总公司(China National Offshore Oil Corp.)持有上市公司中国海洋石油64%的股份，从而使得后者的多数股份为政府所有。中国海洋石油不愿让高管接受采访，并且在回应质询时称，尼克森的生产和运营正稳步推进，整合进展顺利。

在3月份发给员工的备忘录中，方志表示，油价下跌迫使中国海洋石油反思其全球业务，称公司一直在评估业务的各个方面，以使公司的组织与下调后的资本支出计划更加匹配。

对中国海洋石油和尼克森现任与前任高管以及熟悉尼克森交易的其他人士的采访显示，中国海洋石油低估了加拿大收购交易带来的挑战。这些挑战包括加拿大成本超支，美国的投资限制迫使中国海洋石油放弃对墨西哥湾资产的运营控制，以及在也门内战期间撤出该国业务。

尼克森已经令中国海洋石油的利润承压。中国海洋石油承诺今年将资本支出削减30%左右；此前该公司公布2014年减值损失接近7亿美元，并将其归咎于北美和北海业务。该公司第一季度能源销售收入下降40%。

文/Chester Dawson，Brian Spegele 来源：华尔街日报