人民币大幅贬值可能会对其他国家的实体经济带来重创。比如，人民币汇率进一步降低，会使印度尼西亚与韩国的企业难以在全球市场上和中国对手展开竞争。一些国家或许也会因此使本国货币贬值，以便重新获得竞争优势，从而引发一场货币战争。

这种情况下，美元作为一种安全的避险货币就很有可能会走强，进而给面向全球市场出口产品的美国企业带来直接的阻力。美元走强还会使美国进口产品价格降低，有可能会加强一些已经在推低美国通胀水平的因素，而现在的低通胀已经让美联储感到不安了。“那样的话，美国的通胀率就很难走高，”策略师古卡尔夫说。

因为担心美国经济也许会很快陷入停滞，投资者很有可能会强烈呼吁美联储推迟提高利率。这大概又会带来一轮长达数月的有关美国货币政策的猜测，由此引发更多的不确定性。

全球投资者可能很快就会必须面对中国企业的大量违约行为。最近几年，中国公司借贷了成千上万亿美元的资金。随着人民币贬值，很多企业可能会发现自己更难以偿还贷款。

大多数大型外资银行提供给中国企业的以美元结算的贷款规模，似乎都没有大到危险的地步。所以此类银行或许能够避免出现2008年美国金融危机期间在抵押债券方面遭受的那种巨额损失。但是，违约增加的话，可能会给中国投资者和银行带来损失，由此引发的媒体报道至少会让全球投资者在承担风险方面变得更为谨慎。

不过，目前的市场风暴也许还是会过去，就像去年的情况一样。

经过中国这轮市场动荡的冲击，世界其他地方的经济可能还是会持续恢复。欧洲、日本和美国的决策者总还可以积极应对，就像他们在过去历次危机中所做的那样。在这样的刺激政策之下，美元可以走弱。

况且，中国可能只是在经历一个有些颠簸但颇为必要的调整阶段，而不是在进入真正的大衰退。

比如，中国也许可以实现人民币平稳贬值，消化企业贷款违约，同时避免出现达到危险程度的金融动荡。毕竟，中国政府的钱袋子比处在危机最低谷的欧洲要宽裕得多。而且在某些方面，中国的表现依然不错。耶鲁大学研究员罗奇表示，尽管经济增长速度是在放缓，但相比于新闻里出现的增长数字，中国政府最终可能更关心的是就业问题。他指出，最近几个月，中国的就业数据一直比较稳健。这可能意味着，中国将本国经济更多地从制造业转向可以创造更多工作机会的服务业的计划，正在取得成效。“中国经济发展的底线是，它还在增长，足以创造很多工作机会，”罗奇说。

文/PETER EAVIS 来源：纽约时报

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