为何流动人口减少但城镇化率还在快速提升

官方数据表明，15年中国的城镇化率提升了1.6%，尽管进城农民工数量是负增长。但这并不意味着中国经济还可以凭借城镇化而具有巨大潜力。因为区域经济增长在很多情况下是靠移民来推动的。

我们目前城镇化率的提高，很大程度上是靠统计分类方法来实现的，即所谓户籍的城镇化或本乡本土的城镇化。并没有带来生产要素配置结构的相应变化。

不少人认为中国的户籍城镇化率还太低，所以，城镇化对经济拉动的潜力还很大。这么理解是有问题的。因为中国过去的城镇化是靠农业转移人口进入工业来实现的，是低廉生产要素的提供方。如今，农民的市民化过程，则是需要通过政府举债，扩大财政支出，提供公共服务来实现，这对经济的拉动作用有限。

比较中美之间的GDP/M2，你会发现，目前中国投入两元钱，只能创造1元GDP，而美国投入两元钱，可以创造3元GDP。说明中国过去为拉动经济增长所付出的代价很大，这还是属于欠账式（亏欠百姓）增长阶段。如今，到了举债式（弥补社保缺口）增长阶段，则需要付出的代价更大。从今以后，投下去3元才能创造1元GDP。

尽管我并不看好以提供公共服务均等化为指导思想的城镇化对经济的提升作用，但我也不认为经济会出现大幅下行。毕竟中国政府还拥有比所有国家都大的资产，如国企、土地、矿山、森林、水等资源。

资产如此之大，负债还可以继续扩大，3%的财政赤字率应该大大突破。2016年估计是一个债券大发行之年。

文/李迅雷 海通证券首席经济学家

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