美联储主席耶伦(Janet Yellen)在上周的一次讲话中强调了她对全球增长和市场过低通胀预期的担忧。耶伦表示，如果她预见全球增长前景将转弱，美联储会希望提前采取行动。

将这称为一种新的“美联储看跌期权”可能有些夸张，所谓“美联储看跌期权”可以起到类似于对冲投资者亏损的金融衍生品的作用。然而美联储的这种新姿态显示出，其为防止全球经济陷入更糟糕局面而冒通货胀升破2%目标风险的意愿进一步增强。这是一道新的、极其重要的安全网。

美联储立场的转变使一度导致新兴市场货币贬值的资本外流得以止住。国际金融协会(Institute for International Finance)称，2月份外国投资者八个月来首次净买入新兴市场股票和债券，3月份净买入规模触及21个月高点。中国央行则从2月中旬开始一直引导人民币走高。

大宗商品价格企稳可能预示着全球出口和制造业将于近期复苏。摩根大通(J.P. Morgan Chase)称，采购经理人调查显示3月份全球工业活动小幅加速。在美国，经过五个月的萎缩后，工业活动再度扩张。这些都意味着，第一季度（美国经济当季折年率很可能增长不到1%，全球经济增速仅为2%）可能已经触底。

当然，经济也许只是恢复到危机前的慢速增长而已，也就是美国经济增长2%，全球增长3%。美国官员无疑希望上海G20峰会能够产生更多成果，但比起1月份时迫在眉睫的衰退或危机风险，这种结果已经好多了。

文/Greg Ip 来源：华尔街日报

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