国际油价大跌，有一个问题始终萦绕在原油市场上：沙特眼睁睁地看着油价持续下挫都不减产保价，究竟想干嘛？

英国《金融时报》文章称，国际观察家直言不讳：布伦特油价自6月中旬创下的阶段性高点累计下跌25%，这是沙特深思熟虑之后的策略，目的是测试竞争对手的勇气和承受力，比如俄罗斯，OPEC成员国伊朗，以及美国页岩油生产商。

在此之际，OPEC最大的原油出口国沙特非但没有选择大规模减产保价，反而调降了出口原油售价。市场认为，该国意在开打原油价格战，想以较低的国际油价击败高成本竞争者，以保持市场份额，从而赢得最终的胜利。沙特的优势在于原油成本非常低，且外汇储备数额庞大。

这一策略曾经在历史上被沙特使用过。路透社提及，上世纪80年代初，国际原油供应充裕，沙特起先大规模减产3/4支撑油价，但却使自己背上了沉重的债务，出现长达16年的预算赤字。1985年左右，沙特转变策略，开始大幅增产，国际油价由此大幅度下跌，致使当时的苏联出现巨额损失，加速了前苏联解体。

目前，油价下跌已经进入第四个月了，尽管原油市场已出现供应过剩，但北美页岩油、利比亚和伊拉克等主要产油国的产出仍处于高位。但市场需求增速却持续放缓。国际能源署（IEA）大幅下调2014年全球原油需求增速至70万桶/天，为2009年来的最低水平。

然而，一些冷静的观察者称，沙特近期的行动更加微妙了，同时也是市场现实的反映。英国顾问公司Petroleum Policy Intelligence创始人Bill Farren-Price称：每当提及沙特是如何考虑的，人们总是习惯性地认为，这很明显是一种政治姿态，沙特的做法是更宏大计划的一部分。这种想法绝对是错误的。

美国咨询公司Foreign Reports总裁Nat Kern认为：对于沙特而言，在当前关口大幅减产无异于自杀。他们不会逆势而行。他们可以选择通过减产将油价稳定在每桶100美元左右，但需求仍是疲弱的。因此他们将遭遇悲惨结局：不断减产却于济无补。

更高的价格只会鼓励竞争对手加大产出，挤压沙特的市场份额。有可能刺激上述提及的上世纪的历史教训重演。

还有一点不得不提。国际原油市场的结构性供应过剩主要来自轻质原油。而这种过剩是由阿尔及利亚、安哥拉、利比亚和尼日利亚所驱动的，并非沙特。因为沙特主打原油并非轻质低硫原油。花旗认为，这基本上意味着，沙特减产将无助于解决轻质原油的过剩问题。

反过来，出于远期利益考虑，为了确保在全球需求疲软之际亚洲买家仍向自己购买原油，沙特、伊朗、伊拉克等一些海湾国家纷纷调降销往亚洲的原油基准价格。伊朗销往亚洲的原油降幅甚至创下六年最高。这又进一步加剧了油价下跌，令市场参与者感到惊慌。

渣打银行大宗商品研究主管Paul Horsnell称：“沙特对短期原油价格的表现不做反应，但维持市场份额。幅度最大的油价下挫仅仅发生在近期，因此他们还没有作出反应并不奇怪。”

市场真正的担忧在于剩余产能。不过，IEA上周称，原油需求增速可能已经触底，该组织预计需求会在明年得到提振，增速提高到110万桶/天。

Paul Horsnell认为，这就如同2008年一样，并非是一个急切的忧虑。“可以很容易地按兵不动至少六周，直到下一次OPEC会议召开。”

该报道还称，按照沙特官员和分析师的说法，沙特还可以忍受更长时期的低油价，可能每桶70美元的价格都不会令其不适。不过，也有人认为，若油价跌至更低，比如60美元，沙特可能就会采取行动了。但是油价跌到这么糟糕的概率非常低。

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