多年来，唐纳德·J·特朗普(Donald J. Trump)一直警告大家要留神中国，他说中国在经济上欺人太甚，“正在吃我们的午餐”。特朗普的攻击要点是：北京操纵人民币汇率，让它保持在低位，给中国出口商品提供了不公平的优势。但这说法太有上个十年的风味了。现在中国对美国形成威胁的原因不是它的强大，而是它的脆弱。

自2008年金融危机以来，有四股核心力量造就了各国的兴衰。对于中国来说，它们全都不是好事。新兴市场债务的快速增加已呈危险之势，在中国尤其如此。全世界的贸易增长都在崩塌，严重打击了以中国为首的主要出口国。为了抵御全球经济放缓的影响，很多国家正在回到独裁统治，而中国是其中自我毁灭趋势最严重的一个。而且，还有一个与2008年金融危机无关的趋势：全球劳动人口的增长正在放缓，而中国去年出现了负增长，劳动人口正在减少。

今年5月，河南郑州一个正在拆迁的城中村市场，小贩在等待买主。

任何一个国家想保持6%的高速发展都是很困难的，对于中国来说则是几乎不可能。然而，北京还想努力超越这一目标，正在毫无前途的项目上大笔举债，给自己挖了一个坑。中国经济目前正在放缓，当不可避免的事情发生，中国被迫减少其债务负担的时候，经济还将进一步减速。下一步可能是更深的衰退，甚至是金融危机，而这将对全球造成影响。因为经过七年的大力刺激，世界第二大经济体已经变成了一个浮肿的巨人。

北京则从自信变成了紧张。生活在那里的人常常能在外国投资者之前觉察到山雨欲来，并在危机来临之前率先逃离。2015年，中国资金外流达到创纪录的6750亿美元，其中一些被用来购买了海外房地产。如果中国正在吃美国的午餐，那么中国人就不会争先恐后地到纽约或旧金山购买公寓作为避险了。特朗普指责北京让人民币贬值，实际上北京正在勉力支撑着疲软的人民币，防止它继续走弱。因为那将进一步削弱本国的信心，增大危机爆发的可能性。

中国当前这些问题的种子，是在2008年全球经济危机爆发后的那几个月里种下的。那年9月，我去了北京。当时正值华尔街崩溃的前夕，中国经济在放缓，但北京一派祥和。那里刚举办了夏季奥运会。在筹备奥运会期间，会排放出浓烟的产业被暂时关闭，审查也放松了。空气清新，对话也比现在坦率得多。

中国有充分的理由感到自信。和日本、韩国及其他亚洲“奇迹”经济体一样，中国通过投资出口行业，长期保持两位数的增速。但时任总理温家宝并没有沾沾自喜。他警告称，经过30年的重工业化后，中国经济“不稳定”和“不平衡”，很多工厂排放的烟雾太多。中国很多知名人士承认，随着人均收入超过8000美元，他们的国家将面临自然而然的放缓，就像日本和韩国在达到类似的中等收入水平时出现的情况一样。与此同时，一些外部人士满怀希望地认为，中国可能会再次效仿早前的亚洲奇迹，随着富裕程度提高而发展成为一个民主国家。

接着，就在我离开中国两星期后，雷曼兄弟(Lehman Brothers)在美国申请破产，把全球经济拖入了衰退的泥沼。全球范围内需求锐减，中国的出口增长严重受挫。北京的领导层深感惶恐，他们似乎担心：如果衰退蔓延到家门口，社会动荡会接踵而至。温家宝走了回头路，大力押注于旧有的产业模式——以数万亿国家贷款和政府支出，加大对工厂的投资。

起初，这种办法似乎颇为奏效。2009年，当西方国家在复苏之路上痛苦挣扎的时候，中国再次实现了8%的长期增长目标。北京迅速增加政府支出之举，与华盛顿的僵局形成了鲜明的对比。2011年，汇聚在瑞士达沃斯参加年度盛会的全球精英们，无不惊叹于国家资本主义的好处。他们宣称，中国正以事实证明，不受制约的独裁制度在经济管理方面存在优势，尤其是在面临危机的时候。

但回过头看，我们会发现这也是创造了经济奇迹的中国跌下神坛的开始。

随着中国的债务狂潮愈演愈烈，更多贷款流向了有损无益的投机领域。通常情况下，疯狂借钱的现象诞生于互联网等创新热潮之中。但这轮借贷狂潮之所以出现，是因为人们相信：执迷于实现经济增长目标的北京，不会让贷款者和借款者破产。在这个游戏中，不具备资质的玩家越来越多。国有银行很快就不得不和包括众筹网站在内的“影子银行”竞争。众筹网站为普通人开辟了放贷的新渠道，并许以惊人的回报，投资金额下限低至1元钱。

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